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इस सप्ताह सोमवार को, प्रधान मंत्री ने कहा कि वह आशावादी थीं कि अर्थव्यवस्था दूसरी तिमाही में और कम नहीं होगी। यह न्यूजीलैंड को आधिकारिक तौर पर मंदी में होने से बचाएगा।
यह है आशावान होना अच्छा है। हालाँकि, जून तिमाही में आर्थिक गतिविधि मार्च तिमाही की तुलना में थोड़ी अधिक या कम है, चीजों की भव्य योजना में अप्रासंगिक है।
अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय अस्थिरता न्यूजीलैंड में आय और नौकरियों के लिए एक बहुत बड़ा खतरा है। न्यूजीलैंड एक व्यापारिक राष्ट्र है, और दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों और सरकारों ने शांतिकाल के दौरान देखी गई सबसे खराब वित्तीय गड़बड़ी पैदा की है।
विश्व अर्थव्यवस्था में एक बड़ी मंदी की संभावना बढ़ रही है, लेकिन आप यह नहीं जानते होंगे कि बड़े पैमाने पर आंतरिक रूप से केंद्रित ट्रेजरी या रिजर्व बैंक के आकलन से।
कई देशों में ऋण अनुपात उस स्तर पर है जो द्वितीय विश्व युद्ध की समाप्ति के बाद से नहीं देखा गया है। केंद्रीय बैंकों ने बहुत अधिक ऋण और कृत्रिम रूप से ब्याज दरों को कम कर दिया है। कोविड -19 बंद के बावजूद, विश्व शेयर बाजार रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गए।
लेकिन वह "खेल" अब अपना पाठ्यक्रम चला चुका है। गणना के दिन यहाँ हैं।
मुद्रास्फीति बढ़ने के साथ, केंद्रीय बैंक अब एक बंधन में हैं। विश्वसनीयता बनाए रखने के लिए, उन्हें ब्याज दरें बढ़ानी चाहिए। फिर भी ऐसा करने से वे विलेन की तरह नजर आएंगे। वे अपनी सरकारों की वित्तीय स्थिति को और खराब कर देंगे। शेयरधारकों और बॉन्डधारकों को बहुत सारा पैसा गंवाना होगा। उन्हें पता चल जाएगा कि किसे दोष देना है। जोखिम भरी संपत्ति में निवेश करने वाले कर्जदार दिवालिया हो जाएंगे।
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NZME के साथ विज्ञापन दें।क्या केंद्रीय बैंक बिना बड़ी मंदी के मुद्रास्फीति को घटाकर 2 प्रतिशत प्रति वर्ष कर सकते हैं? आईएमएफ और ओईसीडी के अनुसार, वे कर सकते हैं। उनका आशावाद दोष होने के डर को प्रतिबिंबित कर सकता है यदि वे एक गंभीर मंदी की भविष्यवाणी करते हैं जो तब हुआ था।
चार्ल्स गुडहार्ट, एक विश्व-प्रसिद्ध बैंक ऑफ इंग्लैंड के अर्थशास्त्री, ने इस साल की शुरुआत में व्यंग्यात्मक टिप्पणी की थी कि केंद्रीय बैंकों के लिए अब मंदी के बिना मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की तुलना में एक तूफान में एक विमान वाहक पर बोइंग 747 को उतारना आसान होगा। वे गरीब संभावनाएं हैं।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक से निवेशकों का भरोसा उठ रहा है। इसने "बाजार की स्थितियों पर चर्चा" करने के लिए पिछले सप्ताह एक असाधारण बैठक की। मुद्दा "विखंडन" निकला। "विखंडन" डिवीजनों के लिए एक व्यंजना प्रतीत होता है, जो अनियंत्रित होने पर यूरो को तोड़ सकता है।
उस बैठक के बाद, एक प्रवक्ता ने घोषणा की कि डीफ़्रैग्मेन्टेशन विरोधी बैंक की प्रतिबद्धता की "कोई सीमा नहीं है"। वास्तव में, क्या करदाताओं के समर्थन की कोई सीमा नहीं है?
यह हताशा हम पहले भी देख चुके हैं। बैंक ने 2012 में यूरो को बचाने के लिए "जो कुछ भी लेता है" करने के लिए प्रतिबद्ध किया। पिछले वैश्विक वित्तीय संकट की शुरुआत से पहले, बैंक की कुल संपत्ति 1.3 ट्रिलियन यूरो थी। उस संकट के बाद, वे 3.1 ट्रिलियन तक पहुंच गए। बैंक के दशक भर के इतिहास में यह वृद्धि अभूतपूर्व थी।
और फिर भी, आज के मानकों से, वह भी मामूली है। तब से बैंक बहुत अधिक कीमतों पर अपने कर्ज को खरीदकर यूरोपीय केंद्र सरकारों का समर्थन कर रहा है। यह विशेष रूप से इतालवी सरकार के कर्ज को भिगो रहा है।
बैंक की कुल संपत्ति अब 8.8 ट्रिलियन यूरो है और आश्चर्य, आश्चर्य, मुद्रास्फीति अब एक समस्या है। क्या वास्तव में इस सामूहिक मूर्खता की "कोई सीमा नहीं" हो सकती है?
क्या हो रहा है कि इतालवी सरकार के बॉन्ड में निवेशकों को संदेह है कि बैंक यूरो देशों को एक साथ रख सकता है। उस संदेह ने जर्मन सरकारी बांडों पर (कम) प्रतिफल के बीच अंतर देखा है और इतालवी सरकार के बांडों पर उच्च प्रतिफल एक हद तक बढ़ गया है जिसने बैंक को चिंतित कर दिया है।
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NZME के साथ विज्ञापन दें।ऐसा नहीं होता अगर निवेशकों को भरोसा होता कि यूरो सिस्टम नहीं टूटेगा और इतालवी सरकार डिफॉल्ट नहीं करेगी।
निवेशक तर्कसंगत हो रहे हैं। जब यूरो प्रणाली की स्थापना की गई, तो इसकी सदस्य सरकारें अपने सकल सार्वजनिक ऋण को सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 60 प्रतिशत से कम रखने पर सहमत हुईं। ओईसीडी के अनुसार, 2021 में इटली का सरकारी कर्ज सकल घरेलू उत्पाद का 160 प्रतिशत था। सकल घरेलू उत्पाद के 201 प्रतिशत पर, केवल ग्रीस यूरोप में अधिक था।
इसके अलावा, यूरो देश घाटे के खर्च को जीडीपी के 3 प्रतिशत से कम रखने पर सहमत हुए। पिछले 20 वर्षों में, इटली का घाटा खर्च जीडीपी का औसतन 3.5 प्रतिशत रहा है। 2022 के लिए ओईसीडी का अनुमान जीडीपी का 6.1 फीसदी है।
निवेशकों को संदेह है कि बैंक इटली के सरकारी बॉन्ड को जमानत देने के लिए खरीद सकता है। ऐसा करने के लिए समस्या खिलाती है। इटली या अन्य को विवेकपूर्ण क्यों होना चाहिए यदि इटली को अविवेकपूर्ण होने दिया जाता है और उसके पास बिना शर्त बैंक समर्थन है?
बैंक और निवेशक जानते हैं कि संख्या बहुत बड़ी है। इटली का सामान्य सरकारी ऋण 2.5 ट्रिलियन यूरो से अधिक है।
जब इटली विफल होने के लिए बहुत बड़ा है और बचाने के लिए बहुत बड़ा है, तो एक समस्या है।
देखने के लिए एक और बड़ा यूएस है। फेडरल रिजर्व जानता है कि इसकी विश्वसनीयता खतरे में है। इसने अभी-अभी अपनी केंद्रीय ब्याज दर को 1.5-1.75 प्रतिशत के दायरे में उठाया है।
अमेरिका में मुद्रास्फीति की दर अभी भी बहुत अधिक है। फेड अगले साल अपनी ब्याज दर को 3.75 प्रतिशत के शिखर पर ले जाने का इरादा रखता है। यह 2024 में इसे 3.5 प्रतिशत से कम करने की उम्मीद करता है।
सालाना 2 फीसदी मुद्रास्फीति तक पहुंचने के लिए निश्चित रूप से उच्च ब्याज दरों की जरूरत है। अमेरिकी अर्थशास्त्री एक 'टेलर' नियम की ओर देखते हैं ताकि यह पता लगाया जा सके कि उन्हें कहां होना चाहिए। फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ अटलांटा इस उद्देश्य के लिए एक ऑनलाइन कैलकुलेटर भी प्रदान करता है। वर्तमान में, यह गणना करता है कि फेड की ब्याज दर 5.6 प्रतिशत और 7.1 प्रतिशत के बीच होनी चाहिए।
वर्तमान गड़बड़ी आंशिक रूप से केंद्रीय बैंकों के बीच अतिशय अहंकार के परिणामस्वरूप होती है। उनका मानना था कि मुद्रास्फीति पैदा किए बिना तरलता के साथ विश्व वित्तीय बाजारों में बाढ़ लाने में सक्षम होने के लिए उनके पास पर्याप्त निम्न-मुद्रास्फीति विश्वसनीयता थी। उन्होंने सोचा कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें इतनी स्थिर थीं कि बहुत देर होने से पहले वे प्रोत्साहन को पूर्ववत कर सकते थे। उन्होंने कीमतों में अस्थायी वृद्धि की बात कही।
जलवायु परिवर्तन से वित्तीय प्रणाली के जोखिमों को दबाने के समयपूर्व दावे भी एक आत्म-प्रचारक विकर्षण रहे हैं।
घटनाओं से पता चला है कि दबाव का जोखिम केंद्रीय बैंकों और उनकी ऋणी सरकारों से है। हमें केंद्रीय बैंकों से कम अभिमान की जरूरत है और उनके मुख्य कार्य में उत्कृष्टता पर अधिक ध्यान देने की जरूरत है - पैसे के मूल्य को संरक्षित करना।
अंत में, हम - उपभोक्ताओं, निवेशकों, उद्यमियों और नागरिकों के रूप में - दुनिया के केंद्रीय बैंकिंग अभिजात वर्ग द्वारा इस सामूहिक विफलता की कीमत चुकाते हैं।
- डॉ. ब्राइस विल्किंसन NZ पहल में वरिष्ठ फेलो हैं।
