निरंतर प्रकटीकरण: मंदी अपरिहार्य नहीं है - हमें दरों में बहुत अधिक वृद्धि क्यों नहीं करनी चाहिए

शेयर बाजार मंदी के दायरे में आ गया है लेकिन मुद्रास्फीति अभी भी बढ़ रही है।

जब तक हम मंदी में नहीं हैं, तब तक ब्याज दरों में बढ़ोतरी करने का एकमात्र तरीका है, है ना?

जरूरी नहीं, फिशर फंड्स के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर डेविड मैकलिश कहते हैं।

कंटीन्यूअस डिस्क्लोजर पॉडकास्ट के नवीनतम एपिसोड में मैकलेश ने चेतावनी दी है कि अत्यधिक आक्रामक दरों में बढ़ोतरी के साथ हमें जरूरत से ज्यादा आर्थिक नुकसान हो सकता है।

"यह निश्चित रूप से अब उचित भालू बाजार की तरह लगता है," उन्होंने कहा।

"हमारे अधिकांश निवेश करियर के लिए बाजार ने बहुत अधिक लचीलापन और बहुत जल्दी रिबाउंड करने की क्षमता दिखाई है, इसलिए तथ्य यह है कि छह महीने के सबसे अच्छे हिस्से के लिए शेयर की कीमतें गिर रही हैं, यह सुझाव देता है कि हम जो कुछ भी कर रहे हैं उससे कुछ अलग है ' पहले था।"

उन्होंने कहा कि निवेशक स्पष्ट रूप से आर्थिक माहौल और वित्तीय संपत्ति की कीमतों के बारे में चिंतित हो रहे थे।

"हेडलाइन मुद्रास्फीति अभी बहुत भयानक लग रही है। यह तीस वर्षों में हमने देखा है कि यह उच्चतम स्तर है और इसलिए इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि मुद्रास्फीति हर किसी की जीभ पर है।"

लेकिन मैकलिश मंदी को अपरिहार्य नहीं मानता।

"यह कहना नहीं है कि मंदी की संभावना अधिक नहीं है," उन्होंने कहा। "मुझे वास्तव में लगता है कि अभी संभावनाएं बहुत अधिक हैं। लेकिन मुझे लगता है कि मंदी से बचा जा सकता है।"

ऐसा होने के लिए केंद्रीय बैंकों को उन दरों में बढ़ोतरी से पीछे हटने की जरूरत है, जिनका वे वर्तमान में अनुमान लगा रहे हैं।

न्यूज़ीलैंड में ओसीआर के 3.9 प्रतिशत (वर्तमान स्तर से 2 प्रतिशत) तक बढ़ने का अनुमान है।

बाजार ने इस संभावना में कीमत लगाई है कि यह 4.5 फीसदी तक जा सकता है।

केंद्रीय बैंकों को वापस खींचने के लिए, या तो मुद्रास्फीति को अपेक्षा से अधिक तेजी से कम करने की आवश्यकता है या वे अल्पकालिक मुद्रास्फीति के स्तर को देख सकते हैं और निर्णय ले सकते हैं कि उन्होंने मुद्रास्फीति को लंबी अवधि में नीचे लाने के लिए पर्याप्त किया है।

अभी हालांकि वे अधिक आक्रामक रुख अपना रहे थे जो मंदी की ओर इशारा कर रहे थे।

"ऐसा विचार है कि मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के लिए यह आवश्यक दवा है जिसे हम सभी को लेना है।"

"हम बहुत सारी आर्थिक मान्यताओं और पारंपरिक ज्ञान के आधार पर इस कथा का निर्माण कर रहे हैं" वे कहते हैं। "यह काफी हद तक इस विश्वास पर आधारित है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें मुद्रास्फीति को बढ़ाती हैं।"

पारंपरिक सिद्धांत यह है कि यदि जनता की अपेक्षाएं जहां कीमतों की ओर बढ़ रही हैं, तो यह वास्तविक मुद्रास्फीति का कारण बन सकती है।

लेकिन उस सिद्धांत को कुछ अर्थशास्त्रियों ने चुनौती दी है।

मैकलेश ने कहा, बहस सुलझने से बहुत दूर थी, लेकिन हम तेजी से दरों को बढ़ा रहे थे, और सिद्धांत पर आधारित थे जो "विवादास्पद" था।

मैकलेश ने कहा कि वह चिंतित हैं कि यदि केंद्रीय बैंकों ने ब्याज दरों को बहुत आक्रामक तरीके से बढ़ाया तो वे अनावश्यक रूप से मंदी का कारण बन सकते हैं और अंततः अच्छे से अधिक नुकसान कर सकते हैं।

उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंक हमें बता रहे हैं कि वे सीमित आपूर्ति के स्तर तक मांग को कम करना चाहते हैं, लेकिन तर्क दिया जाना चाहिए कि उच्च दरें वास्तव में आपूर्ति में और बाधा डाल सकती हैं।

"उच्च ब्याज दरें वास्तव में निवेश परियोजनाओं के वित्त पोषण को और अधिक महंगा बनाती हैं, पूंजी की लागत बढ़ जाती है। हमें स्पष्ट रूप से अधिक निवेश की आवश्यकता है, हमें अधिक उत्पादक क्षमता की आवश्यकता है यदि हम आपूर्ति-पक्ष मुद्रास्फीति आवेग से निपटने के लिए अनुभव कर रहे हैं, " उन्होंने कहा।

उच्च ब्याज दरें आपूर्ति के दृष्टिकोण के बारे में आपूर्तिकर्ताओं की निश्चितता को भी कम करती हैं। इसलिए, मांग में गिरावट से, वे आपूर्ति को ऑनलाइन लाने के बारे में आपूर्तिकर्ताओं को और अधिक अनिश्चित बना देंगे।

एक तीसरा बिंदु यह था कि उच्च ब्याज दरों के कारण आपूर्तिकर्ता अपने इन्वेंट्री स्तर को कम कर सकते हैं, जो कि 2020 और 2021 में हमारे सामने आई समस्या का हिस्सा था।

"ऐसे कई कारक हैं जो सुझाव देते हैं कि मांग कम करके आप वास्तव में मुद्रास्फीति की समस्या को ठीक नहीं कर रहे हैं।"

इस बीच, जबकि स्पष्ट रूप से अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है, वहाँ आशाजनक संकेत थे कि वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला की अड़चन कम होने लगी थी, मैकलेश ने कहा।

"माल ढुलाई लागत गिर रही है, बंदरगाह की भीड़ अब कम होने लगी है और इन्वेंट्री स्तर के ऑर्डर ठीक नीचे आ गए हैं," उन्होंने कहा।

"अभी शुरुआती दिन हैं, हम अभी भी सामान्य परिस्थितियों से बहुत दूर हैं लेकिन परिवर्तन की दर और उस परिवर्तन की दिशा उन चिंताओं को दूर करने के लिए है।"

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